翰宇药业携手 KuCoin 探索创新药 RWA 试点　

  翰宇药业（300199.SZ）与数字资产平台 KuCoin 签署战略合作意向书，双方拟共同探索在香港推进中国内地首个以"创新药研发未来收益权"为底层资产的 RWA（Real World Asset，真实世界资产）代币化试点项目。消息公布后，翰宇药业股价当日涨停，成交额近 47 亿元，创历史新高。

  然而，截至 2026 年 9 月，公开渠道尚未见该项目 Token 正式发行、链上合约部署、投资者认购或募资交割等实质性进展，项目仍处于"拟发行"阶段，时间已超过一年。

  项目进展与制约因素

  根据双方披露的协议框架，翰宇药业拟以公司在 GLP-1 类多肽药物领域的技术积累与研发管线为基础资产，KuCoin 则拟提供链上映射、资产通证化、交易撮合、收益分配等一体化支持。市场资料显示，香港《稳定币条例》于 2025 年 8 月 1 日起实施，同期香港上线 RWA 注册登记平台，被业内视为此类项目的合规基础设施背景。

  综合公开信息，该项目落地仍面临多重不确定性：其一，平台方牌照。KuCoin 方面曾公开表示，将"尽最大努力取得香港监管机构要求的全部许可"，但相关许可能否齐备、何时齐备，直接决定发行路径。其二，底层资产属性。"未来收益权"依附于在研管线，存在临床失败、审批不确定、现金流后置等风险，其确权、估值、持续信息披露与投资者适当性管理，目前均缺乏成熟可复制的监管模板。其三，若相关通证被认定为集体投资计划或证券型代币，发行与交易环节还可能触发香港证监会相关牌照要求。

  KuCoin 合规建设情况

  据 KuCoin 方面公开披露，该平台近年来持续推进合规体系建设。2021 年，KuCoin 根据中国大陆相关监管政策，对中国大陆地区存量用户实施有序清退，并计划于当年 12 月 31 日前完成相关安排。完成退出安排后，KuCoin 不再向中国大陆用户提供相关产品及服务。

  2023 年，KuCoin 进一步将用户身份管理提升至强制性标准。自 2023 年 8 月 31 日起，所有新注册用户必须完成身份认证（KYC）方可使用平台产品与服务。对于此前已注册但未完成标准 KYC 的用户，平台限制其仅可使用出售加密货币、平仓合约、赎回理财产品等有限功能，充币服务被暂停。这一措施将用户身份识别与反洗钱、反恐怖融资（AML&CTF）要求直接挂钩。

  此后，KuCoin 持续推进全球主要市场的监管注册与牌照布局。2025 年 10 月 14 日，KuCoin 宣布获得 CCSS（加密货币安全标准）认证，成为全球前十大加密交易所中首个通过该认证的平台。需要说明的是，CCSS 属行业安全标准认证，并非金融业务许可；上述信息均为平台方单方披露，不构成本报对其合规状况的认可。